2011地坛论坛于6月25日-6月26日在北京国际饭店召开。金融界网站为您全程直播。6月26日，第一气侯（北京）首席代表贾晓华女士发表了主题演讲。

　　以下为贾晓华的演讲实录：

　　贾晓华：大家好，我今天的演讲不会很长，因为第一期后是一个碳买家，我可能更多从碳在中国的情况以及国际的情况以及我个人对中国，因为碳引发我们现在讨论的金融有一些观点跟你们分享一下。

　　欧洲一个比较领先的，而且是比较有主导的碳资产管理公司，我们在行业里面是一个很资深的，但是12年是很资深的一个机构，那么这个产业是多么年轻，年轻应该有活力，这个产品给大家是一个正面的信号，是一个朝阳产业。

　　我接下来不是想告诉你第一气侯做什么，我们在服务欧洲的市场的一个功能，在中国相关的一些企业也可以顺着逆向思维，是否这些思维在咨询机构、金融机构落下来，然后把它进一步的扩展。我们觉得碳和金融要连在一起，这个通道才是通的。

　　这是我们的一个业绩，是我们整个一个年的增长。

　　这个里头提一下我们是CMIA的成员，ICROA的一个机构，对VR市场比较有意义，我个人认为中国目前缺少这样的一个协会机构，这个机构在欧洲80%的企业都是大牌企业，是这个机构的成员。也就是为什么VR市场的价格和稳定性有保障。考虑是否以一定的形式认可一定的标准来保护资源减排市场。如果大家是让它无序的发展，可能最后VR也会无序。

　　我说到功能，那么首先它是一个有交易和执行功能的这样的一个部门，它的作用是要识别需要交易的实体，欧洲UPS主导整个交易，还是一个碳投资管理，碳资本可以作为一个资产来管理的，然后还有一个项目融资，项目融资就存在一个评估，那么评估除了资产方面的评估，环境方面的评估也变得越来越有它的地位。

　　接下来我们要考虑的是在欧洲有这种强制减排的机构，对于强制减排机构有压力来应对他的减排任务，不管是自己减还是通过交易减，在中国的未来，先不说碳什么时候落下来，也许三年，也许五年，有压力面对这个任务，是自己减还是通过交易，整个是一个成本的考虑。

　　碳综合是联合强制减排概念和自己企业社会责任的一个整合，有一些企业就是通过碳综合业务体现自己企业社会责任，最明显的例子是HSBC，他的CEO在前一年做了一个碳排查，一下引起了轰动，在04年很快的在金融街（000402），这些比较高端大银行很快接受了碳综合的概念，接下来进一步推广企业社会责任等等。

　　那么给大家展示一下我们目前管理的三个基金，前面两个基金是我们自己发的主要是买碳，后面是赫金都基金，后面是政府背景的金融机构，包括法国信贷、西班牙信贷和北欧投资银行，这个在哥本哈根会议以前，偏向于政策性的基金，给市场很强的支持，我们管理的几个基金都非常有成效。

　　现在进入第二个小的方面，CDM，也是经常参加北交所的活动，被他们鼓舞碳的春天刚刚来临，前景非常广大，有一些同仁在这一两个月说成立一个CDM基金，只买中国的碳，我很灰心。那么这也是我跟大家分享为什么我的观点是这样，我认为CDM到现在窗口还在，但是关的窗口非常快。从目前的市场前景来看，比较确定的政策和市场信号就是后京都市场，欧盟对CER的需求是确定的，大家知道比如说HSBC在里面，大水电可能打折等等。日本目前对CDM产生的碳信用的CER的需求可能会有，因为还要密切关注日本反馈回来的声音。其他的不管美国怎么样，澳洲怎么样，不同意京都议定书的第二期，回到欧盟，我们说需求是确认的，但是它的合格性，最关键，他卡了一条，12年底以前要注册的项目，它产生的碳信用被欧盟第三季度期接纳。

　　很多人熟悉CDM，你再优秀，你从开始准备一个项目，完成联合国的注册，一年肯定要，一年半也比较合理，所以也就意味着时间基本上没有了，意味着你现在考虑我这有特别漂亮的，这个CDM特别好，我有一个类似的项目，我马上立项，我是不是还可以做CDM。我相信很多像我这样的买家会犹豫，因为我不想传递错误的信号。而且欧盟还说，双边框架下的协议有可能被接受，中国和欧盟的双边机制，连设计还没有开始。我说的乐观一点，这个谈一下没有四五年达不成。

　　而且这种双边的钱通常是国家对国家之间的流动，基本不会发生在项目层面、企业层面的。

　　那么是不是没有机会了？这才是提到金融，基金其实也是一个很好的方式，或者叫做投资管理公司，马上跟自己说，除了CDM以外，也许我跑的快，7月份能够启动，赶快做。同时也要考虑是不是有其他的我也要关注，支撑你的想法和行动，你要成立一个基金的想法。

　　在亚洲有一些根据清洁能源，就是鼓励清洁能源的，除了CDM以外的机制也是正在进行，正在发生，我们清晰感觉到韩国政府他已经给了时间，15年推出国家的ETS系统，排放交易系统。中国我们听孙司长讲试点在13年，希望15年在全国推开，也是一个信号的传递，我们没有见到官方的文件，但是中央政府有很高调的信号给出来。另外比如说补贴、电价的政策，也是一个普遍性来支撑你考虑创建一个基金，需要作为支撑面判断的一个因素。

　　同时考虑一个中长期，要不然基金怎么推出来？今天成立，明年行业没有了，基金成立业没有意义。所以碳相关的收入考虑是一个额外的，一定要这样想。如果自己设立的时候，认为是其中的一部分，你将来会很灰心，打击会比较大。

　　最后一个是我个人得观点，我认为启动这件事的一个引擎，会发生在能源价格的一个上涨，也就是咱们的煤价、电价会上涨，而且一定会上涨。我们的一般技术的成本下降，都会支撑你的想法继续往前走的一个动力。

　　其实我们说碳金融归根结底就是气侯变化，我们说这个USD是1000亿的资本在应对气侯变化上，这是在谈判层面提出来的，传递给资本市场的，前天参加一个PE的峰会，单独跟青云创投等等做PE的人谈，明确感觉到他们在认认真真看可再生能源能效提高项目以及相关技术的企业，他们在做，而且他们甚至也私下谈，甚至今天我会拿出多少钱只投这个，跟当时的会长谈到，今年有15亿在中国跟可再生能源相关。